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（3）我们再重点聚焦一下棉纺产业的“流行性“情况，2010/11年，棉纺产业链条运行强劲；2010年1-11月，棉纺行业实现主营业务收入11400亿元，同比增长近31%，增速同比提高20.28个百分点；利润总额576亿元，同比增长66.31%，规模以上棉纺企业亏损面大幅缩小，比上年同期下降6.05个百分点，同时随着国家天量货币的投放，棉纺行业资金相当充裕，因此当棉价被推高后，纱厂积极补库存，原料库存远远高于当下，高棉价也能在产业链条中顺利传导，纱、布涨价顺畅，尤其需要注意的是那时候并非期货带动现货走，很大程度上是现货带着期货走，凡是经历那场大涨的人士均会回忆起，在相当长的阶段内，每天大家第一件关心的事就是山东某大型纺织集团棉花原料采购价，因为这能直接决定当天郑棉期货走势；而反观2018年5月这次棉花大涨时候的棉纺现货产业链条资金背景，可以说于2010/11年棉花年度不可同日而语，当前国内面临着政府、企业部门、居民部门均存在历史性高杠杆压力，所以被动局部去杠杆，民营企业最受伤，棉纺企业也难逃，当前针对实体企业融资途径的现状来看，债券融资受信用风险发酵影响基本处于停滞状态，而银行表外融资紧缩的趋势难以改变，股权融资也很难，理论上银行表内融资会放量，但是对于棉纺行业，银行还是不待见，也就是说整体棉纺现货产业链条资金处于趋紧状态；期货市场上则是另外一个故事，随着期货市场的发展和扩容，资金容量远远大于2010的市场，市场参与者也更加多元化，这也是此次郑棉持仓还要高于2010/11年那次大涨的原因； 2018年5月中旬郑棉大涨是由期货市场“充裕“的流动性带起，进而带动的现货涨，但是需要警惕，资金带动下郑棉大涨，但是郑棉期货价格涨幅高于棉花现货价格涨幅，棉花现货价格涨幅高于棉纱现货价格涨幅，棉纱现货涨幅高于坯布，传导并不顺畅，实际上本棉花年度国内棉纺需求一直稳定，甚至稳中偏弱，5月中旬以前棉花现货的销售和利润均不强，随着郑棉推升现货价格，下游纺织企业又面临淡季，阶段性很难再传导高棉价；

科创板开市的热度超出了不少机构的预期。上午9点48分，开盘不到10分钟，8只股票临时停牌，全天共有22只个股触发临停。截至收盘，安集科爆涨400.15%，最低的新光光电涨幅也达84.22%，25家企业均录得较高涨幅，其中16家公司的涨幅超过100%。

德朗能动力亏损之谜2017年，美都能源通过全资子公司浙江美都墨烯科技有限公司（下称“美都墨烯”）收购的上海德朗能动力电池有限公司（下称“德朗能动力”）完成了承诺盈利的-19%，业绩远未达标。德朗能动力当年实现扣非归母净利润-1941万元，业绩承诺方因此向公司交付了1.19亿元的利润补偿款，而公司对德朗能动力的1.92亿元商誉仅减值了3036万元。

2、买券需要风险资本占用购买信用债和投放贷款一样，需要计提100%的风险资本占用，而影子银行业务的占用比例仅为25%，所以创造同规模的信用货币，银行需要的资本占用将上升3倍。所以有了钱之后，还需要解决资本金的问题。截止2018年5月，银行的总资产为253万亿元，如果提高0.5%的资本充足率的话，也需要几千亿的资本金补充，单纯靠银行每年的利润累积肯定是杯水车薪，必须要外源性补充渠道，比如由央行或者财政部实施注资行为。

总之，逆周期调节政策势必加大力度。从历史对比来看，2019年与2012年有点相似，但与2012年相比，当前政府对经济增长的目标有所淡化，政府债务等约束使基建投资难现以往的力度，贸易摩擦和去杠杆更是过去不曾有过的新情况。根据我的测算，明年全年GDP增速可能将回落至6.2%~6.3%的水平，并可能在三四季度见底。

另一份报告则显示，石油勘探活动受2014年至2016年油价下跌和美国页岩油气产量暴增的影响很大。一方面页岩油气供给增加，另一方面资金压力使预算紧张，各公司因而大幅减少了原油勘探活动，预计全球2018年的勘探支出总额510亿美元，比2017年下降6%，仅占上游原油业开支的11%，达到有史以来最低。2017年发现的常规石油和天然气资源量已然很低，总发现量低至68亿桶油当量（BOE），而2016年为72亿桶，仅相当于本世纪头15年每年260亿桶油当量的四分之一。